안녕하세요, 정보의 문입니다.
이번 칼럼에서는 “매출은 많은데 왜 적자일까?”, “이익이 나는데 왜 망했을까?” 같은 질문에 대한 해답을 드리겠습니다.
우리가 보통 기업의 실적을 볼 때는 ‘매출’, ‘영업이익’, ‘당기순이익’을 가장 먼저 살펴봅니다. 하지만 여기에 더해 반드시 함께 확인해야 할 항목이 있습니다. 바로 현금흐름표입니다.
1. 이익과 현금은 다릅니다
많은 초보 투자자들이 이익이 나면 현금도 많을 거라고 생각합니다. 하지만 현실은 꼭 그렇지 않습니다.
회계상의 이익은 발생주의 원칙을 따릅니다. 즉, 실제로 돈이 들어오지 않았어도 매출로 잡히거나 이익으로 계산되는 경우가 많습니다.
예를 들어, 10억 원어치 물건을 판매하고 외상으로 넘겼다면, 회계상 매출 10억이 잡히지만 실제 현금은 들어오지 않았습니다. 이런 일이 누적되면 ‘흑자 도산’도 일어날 수 있습니다.
2. 현금흐름표란?
현금흐름표는 말 그대로 기업의 현금이 실제로 어디서 얼마나 들어오고, 어디로 얼마나 나갔는지를 보여주는 표입니다.
이 표는 다음 세 가지 항목으로 구성됩니다.
- 영업활동 현금흐름 – 본업을 통해 벌어들인 현금
- 투자활동 현금흐름 – 설비투자, 유가증권 매입 등 자산 변동
- 재무활동 현금흐름 – 차입, 배당, 자사주 매입 등 자금 조달
이 중에서도 가장 중요한 항목은 영업활동 현금흐름입니다. 본업에서 현금이 들어오지 않는다면, 외부 차입이나 자산 매각 없이 사업을 지속하기 어렵기 때문입니다.
3. 영업활동 현금흐름이 마이너스면 위험 신호
기업의 손익계산서상 이익은 흑자이지만, 영업현금흐름이 지속적으로 마이너스라면 주의가 필요합니다.
실제로 일부 기업은 매출과 순이익이 양호해 보이지만, 외상 매출이 많거나 재고가 쌓이면서 현금 흐름이 악화되는 경우가 있습니다.
이런 기업은 외형적으로는 성장하는 것처럼 보이지만, 실제로는 현금이 돌지 않아 부채가 쌓이거나 도산 위험이 커질 수 있습니다.
4. 삼성전자 vs 한계기업, 현금흐름 비교
2023년 기준 삼성전자의 영업활동 현금흐름은 약 54조 원입니다. 순이익보다도 큰 수치로, 본업을 통해 안정적인 현금을 벌어들이고 있다는 뜻입니다.
반면 일부 코스닥 기업들은 순이익이 흑자임에도 불구하고 영업현금흐름이 수년째 마이너스입니다. 이는 외상 매출, 재고 증가, 판관비 증가 등이 누적된 결과일 수 있습니다.
이러한 한계기업은 금융 비용과 부채비율이 함께 악화되기 때문에 장기 보유 시 큰 리스크가 될 수 있습니다.
5. 투자활동·재무활동 현금흐름도 함께 보자
영업활동 외에도, 기업의 현금흐름 구조를 판단할 때 투자활동과 재무활동 현금흐름도 함께 분석하면 좋습니다.
투자활동 현금흐름이 마이너스라면 보통 설비투자나 R&D에 돈을 쓰고 있다는 뜻이고, 이는 성장 투자의 신호일 수 있습니다.
반대로 재무활동 현금흐름이 계속 플러스라면 외부에서 자금을 계속 조달하고 있다는 뜻이며, 자금 경색 상황을 반영할 수 있습니다.
6. 현금흐름표는 어디서 확인하나?
현금흐름표는 DART 전자공시시스템 (https://dart.fss.or.kr)에서 사업보고서 또는 분기보고서를 통해 확인할 수 있습니다.
보고서 내 ‘재무제표’ 또는 ‘재무에 관한 사항’ → ‘현금흐름표’를 보면 됩니다.
네이버 금융 등에서는 요약된 수치만 제공되므로, 상세한 항목을 보려면 공시자료 열람이 가장 정확합니다.
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마무리하며
기업의 이익만 보고 투자하는 것은 숫자의 절반만 보는 것입니다. 이익이 나더라도 실제 현금이 돌지 않는 기업은 언제든지 유동성 위기에 처할 수 있습니다.
현금흐름표는 기업의 체력을 보여주는 거울입니다. 특히 장기 투자자라면 반드시 확인해야 할 지표입니다.
다음 칼럼에서는 부채비율과 유동비율을 통해 기업의 재무 건전성을 분석하는 방법에 대해 다루겠습니다.
읽어주셔서 감사합니다.
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